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股票杠杆第三方平台期货价格及时准确反映了市场预期的变化

　　上证报中国证券网讯（李子健记者周亮）作为现代经济体系的重要基础设施，期货市场的健康发展对于稳定产业链、优化资源配置具有不可替代的作用。多晶硅期货自2024年12月上市以来，为光伏产业提供了清晰的价格信号和有效的避险工具。一年来，多晶硅期货市场运行平稳有序，产业客户参与度不断提升，期货价格及时准确反映了市场预期的变化，在服务产业管理风险方面取得了一定效果。

　　期现深度贴合锚定产业价值“风向标”

　　作为光伏产业的重要原料，多晶硅在整个产业链中处于“牵一发而动全身”的关键位置，硅料的价格波动直接影响硅片的生产成本，进而波及电池、组件等下游环节。近年来，受产业政策、投产周期及技术进步等多方面因素影响，多晶硅价格波动幅度较大。数据显示，2021年至2023年，多晶硅价格年度振幅分别高达226.63%、63.49%和280.17%，给产业链企业经营带来严峻挑战。

　　期货市场的价格发现功能，为产业应对波动提供了前瞻性指引。自2024年12月26日在广州期货交易所上市以来，多晶硅期货价格与现货走势高度吻合，期现价格相关性持续保持在0.90以上。截至2025年12月31日，多晶硅N型复投料价格从2024年12月31日的41000元/吨涨至56405元/吨，涨幅为37.6%。同期，广期所多晶硅期货主力合约价格从42465元/吨涨至57920元/吨，涨幅为36.4%。期现货价格走势高度一致，客观反映了现货市场的变化和预期，为产业企业合理规划产能布局、避免资源无序浪费等提供了公开透明的价格参考。

　　数据显示，上市一年以来，多晶硅期货日均成交33.41万手，日均持仓18.61万手，日均成交额960.41亿元；期末持仓16.26万手，折合现货规模48.79万吨，市场规模稳定，流动性充裕。

　　风险防线稳固筑牢市场运行“安全网”

　　交割制度是连接期现市场的关键桥梁。广期所相关负责人向记者介绍，为了有效发挥多晶硅期货功能、防范交割风险发生，广期所经过充分调研，制定了符合多晶硅产业实际情况的交割制度，并结合多晶硅行业发展变化，持续扩充交割资源，不断提升交割保障能力。截至2025年12月，多晶硅期货已分批设立10家注册品牌、16个生产厂区，覆盖行业70%以上产能；本年度新增4家交割厂库并扩容2家现有厂库，同步引入4家质检机构，切实增加了产业企业的交割能力。仓单运行平稳，2025年12月末仓单量为4000手，较11月底仓单集中注销的低点增长超200%，实现了新旧仓单顺畅衔接，有效满足实体企业交割需求。

　　在筑牢制度基础的同时，广期所也建立了完善的风险防控机制。自上市以来，广期所持续对交易保证金、持仓限额等核心风控参数实施精细化管理和动态调整，确保制度安排紧跟市场节奏，有效护航品种平稳运行。2025年，广期所官网共计发布9次调整公告，具体措施包括适时提高交易保证金，增强市场整体抗风险能力；在交易趋热阶段，通过调低交易限额、提升手续费、调整最小下单数量等方式，强化理性交易氛围。

　　同时，广期所持续加强一线监测，对异常交易行为保持“零容忍”态度，坚决查处违规操作。近期，广期所公告显示，对5名异常交易达标的客户或实控组采取限制开仓的监管措施，对2组7名在多晶硅期货相关合约持仓数量超过交易所规定持仓限额的客户，采取限制开仓6个月的监管措施。广期所相关负责人表示，未来将持续强化严监管、防风险导向，致力维护市场公平透明与有序运行，为产业客户平稳参与期货交易提供坚实保障。

　　工具效能凸显，赋能产业稳健“新引擎”

　　多晶硅期货上市以来，上下游产业客户参与期货套保规模逐步提升，市场格局处于逐步发展优化阶段，多家上下游企业积极利用多晶硅期货套期保值、管理价格风险。自2025年第三季度起，A股光伏上市公司发布关于开展商品套期保值业务的公告数量显著增加，将多晶硅纳入套保品种范畴几乎成为必然选择。

　　广期所相关负责人透露，多晶硅期货的法人客户持仓占比从上市初期的不足40%，稳步提升至2025年末的超过65%，产业客户已成为市场的中坚力量。隆基绿能、通威股份等行业龙头深化多晶硅期货套保应用，套保公告发布频次与操作规模持续攀升，形成可复制、可推广的标杆实践经验，引领全行业提升风险管理水平。

　　截至2025年11月，特变电工、通威股份、隆基绿能等12家光伏产业链上市公司均发布多晶硅期货套期保值公告，实现套保参与从无到有的规模化突破。其中，特变电工在2024年年报中明确，将灵活运用期现货市场工具，规避多晶硅价格长期低于成本的经营风险，持续提升抗风险能力；隆基绿能在2025年中报中披露，通过开展套期保值业务，有效对冲原材料价格上涨风险，降低市场波动对公司正常经营的影响。

　　中信建投期货分析师刘佳奇认为，多晶硅期货品种为实体企业提供了风险管理“稳定器”。一方面，伴随市场价格回归合理区间，产业企业套保意愿显著增强，期货注册仓单量稳步增长，助力企业精准锁定采购成本与销售利润，有效抵御价格波动冲击；另一方面，越来越多光伏企业结合自身产销计划，跳出单一套保模式，通过合作套保、基差贸易、含权贸易等多样化方式优化生产经营。

　　上市一年来，多晶硅期货在价格发现、风险管理和资源配置等方面发挥了积极作用，在市场流动性、产业客户参与度、交割业务等方面取得良好效果，已逐步成为光伏产业企业管理风险的重要工具。未来，随着品种运行持续深化、产业参与度不断提升，多晶硅期货将进一步助力光伏行业平稳应对周期波动，为其高质量发展注入稳健动能。

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